低金利が続く世界経済において、投資家にとって常に魅力的に映る存在が「ハイイールド債（High Yield Bond）」です。年利5％〜10％という利回りは、国債や銀行預金では到底得られない数字であり、特にインフレ局面では投資先として注目されがちです。しかし、その高利回りには必ず「裏側」が存在します。本記事では、ハイイールド債の基本から市場の実態、そして投資家が注意すべきポイントまでを徹底解説します。
ハイイールド債とは？
ハイイールド債とは、信用格付け会社によって「投資不適格級」と評価された社債を指します。一般的に、格付けがBB+（S&P）以下、またはBa1（ムーディーズ）以下であれば「ハイイールド債」とされます。
格付けの基準
| 格付け会社 | 投資適格級 | ハイイールド債 |
|---|---|---|
| S&P | AAA〜BBB- | BB+以下 |
| ムーディーズ | Aaa〜Baa3 | Ba1以下 |
なぜ「ジャンク債」と呼ばれるのか？
「ジャンク」とは「がらくた」を意味します。返済が滞るリスクが高い企業の債券を、投資家が敬遠してきたことからついた俗称です。ただし現代の市場では、単なる「がらくた」ではなく、リスクを取る代わりに高利回りを狙える金融商品として再評価されています。
投資家にとっての魅力
- 国債や投資適格債を上回る高い利回り
- 景気拡大期における価格上昇の恩恵
- 株式との相関が比較的低く、分散効果を得やすい
つまり、ハイイールド債は「リスクを取れる投資家にとっては魅力的な選択肢」と言えるのです。
なぜハイイールド債は高利回りなのか？
表面的には「高利回り＝お得」と思われがちですが、実際には以下の要因が利回りの高さを生んでいます。
- 信用リスク：企業の財務状態が不安定で、返済不能（デフォルト）のリスクが高い。
- 流動性リスク：市場での売買が難しく、急に現金化できない。
- 景気依存性：景気後退時にはデフォルト率が急上昇する。
過去のデフォルト率の推移
以下は、米国ハイイールド債市場における過去のデフォルト率の例です。
| 年 | デフォルト率 | 背景 |
|---|---|---|
| 2002年 | 9.8% | ドットコムバブル崩壊 |
| 2008年 | 10.4% | リーマンショック |
| 2020年 | 6.8% | 新型コロナ禍 |
市場を動かすプレイヤー
- 投資銀行：新規発行をアレンジし、市場に流す
- 資産運用会社：投資信託やETFを通じて個人投資家に提供
- ヘッジファンド：高リスク取引を積極的に行う
特にETFの登場によって、ハイイールド債は一般の個人投資家でも簡単にアクセスできる市場となりました。これが「市場規模の拡大」と「リスクの拡散」を同時に進めています。
投資家が注意すべきポイント
- 利回りの高さに飛びつかず、信用リスクを冷静に分析する
- 個別銘柄ではなくETFや投資信託で分散投資する
- 景気サイクルに応じて投資配分を調整する
比較：国債・投資適格債・ハイイールド債
| 項目 | 国債 | 投資適格債 | ハイイールド債 |
|---|---|---|---|
| 利回り | 1〜2％ | 2〜4％ | 5〜10％ |
| 信用リスク | 極めて低い | 中程度 | 高い |
| 流動性 | 非常に高い | 高い | 低い |
| 投資家層 | 中央銀行・年金基金 | 機関投資家・個人 | リスク許容度の高い投資家 |
まとめ
ハイイールド債は「高利回りの裏に高リスクがある」という典型的な金融商品です。市場の裏側を理解し、リスクを許容できる範囲で投資を行えば、ポートフォリオに有効なリターン源泉となります。しかし、知識や戦略を持たずに飛び込むと、大きな損失を被る可能性がある点を忘れてはいけません。
結論として、ハイイールド債投資は「高リスク・高リターン」を受け入れ、冷静な分散投資と景気サイクルへの洞察を持つ投資家にこそ適していると言えるでしょう。
コメント